Pandemia e tendências globais do IDE

O novo relatório sobre investimentos mundiais da Conferência das Nações Unidas para o Comércio e Desenvolvimento (UNCTAD) revela que em 2020 a queda nos fluxos globais de investimento direto estrangeiro (IDE) foi significativamente mais acentuada do que a queda no produto interno bruto (PIB) e o comércio. O IDE se reduziu 35% em 2020, atingindo US$ 1 trilhão, tendo sido US$ 1,5 trilhão em 2019. Este é o nível mais baixo desde 2005 e 20% inferior ao valor de 2009. 

Os lockdowns em torno do mundo em resposta à pandemia da Covid-19 desaceleraram os projetos de investimento existentes, e as perspectivas de uma recessão levaram as empresas multinacionais (MNEs) a reavaliar novos projetos. O IDE caiu 58% nas economias desenvolvidas e em transição e diminuiu 8% nas economias em desenvolvimento, principalmente devido a fluxos resilientes na Ásia (até 4%). 

O acentuado declínio de IDE nas economias desenvolvidas se deveu a flutuações expressivas em um pequeno número de economias-chave. Tomando-se o declínio global de cerca de US$ 500 bilhões na passagem de 2019 para 2020, quase um terço se deu na Holanda, devido à liquidação de grandes empresas holding, reconfigurações corporativas e fluxos financeiros intrafirmas. Por sua vez, nos fluxos para as economias em desenvolvimento houve notável entrada em Hong Kong, China, de mais US$ 46 bilhões em relação a 2019, referente a transações financeiras das empresas chinesas. 

Quando se examinam os tipos de IDE, constatam-se diferentes magnitudes dos movimentos. Houve declínio mais acentuado nas economias em desenvolvimento do que nas desenvolvidas nos anúncios de investimentos greenfield (-44% no primeiro grupo em comparação a 16% no segundo) e de projetos internacionais de financiamento (-53% em comparação a 28%). Estes tipos de investimento são fundamentais para a amplitude e a qualidade da capacidade produtiva e da infraestrutura, influenciando as perspectivas de retomada sustentável.

O impacto da pandemia no investimento global foi imediato no primeiro semestre de 2020. No segundo semestre, as F&A transfronteiriças e os acordos internacionais de financiamento de projetos foram parcialmente recuperados, incorrendo essencialmente nas economias desenvolvidas. Diferentemente, os investimentos em greenfield continuaram sua tendência negativa ao longo de 2020 até o primeiro trimestre de 2021.

Panorama geral do IDE por localidades e setores

Como dito, os fluxos de entrada de IDE para economias desenvolvidas caíram 58%, de US$ 749 bilhões em 2019 para US$ 312 bilhões em 2020. A UNCTAD explica que isso se deveu a fortes flutuações financeiras nos fluxos intrafirmas, com reconfigurações corporativas. Estes influxos agregados na Europa caíram 80% em valor, puxado pela Holanda, mas também Suíça, Reino Unido, França e Alemanha. Já na América do Norte, a redução na entrada de IDE foi de 42%, de US$ 309 bilhões em 2019 para $156 bilhões em 2020, principalmente devido a uma redução nos ganhos reinvestidos. 

Mas os EUA mantiveram-se em primeiro lugar no ranking de entrada de IDE, seguido de perto pela China – que passou de US$ 141 bilhões em 2019 para US$ 149 bilhões em 2020. Na sequência, vieram Hong Kong, Singapura e Índia (que passou da 8ª para a 5ª posição – puxada por investimentos na indústria de tecnologia da informação e comunicação). Por outro lado, o Brasil despencou da 6ª posição em 2019 para 11ª em 2020. 

A entrada de IDE na América Latina e Caribe, África e economias em transição foi bastante atingida pelo colapso da demanda de exportação decorrente da pandemia e pela queda significativa nos preços das commodities no início de 2020. Em particular, a entrada de IDE na América e o Caribe teve queda de 45% - a maior variação negativa entre as regiões em desenvolvimento. 

Em 2020, a saída de IDE europeu atingiu o valor mais baixo desde 1987, com forte retrações a partir da Holanda, Alemanha, Irlanda e Reino Unido. Deste último, destacam-se desinvestimentos como a liquidação das lojas da Tesco na Tailândia por US$ 9,9 bilhões ou a venda de ativos como torres da Vodafone na Itália por US$ 5,8 bilhões. Por sua vez, os fluxos de saída dos Estados Unidos permaneceram estáveis em US$ 93 bilhões. E o IDE oriundo do Japão, que vinha na liderança do ranking mundial de saída nos últimos dois anos reduziu-se pela metade, de US$ 227 bilhões em 2019 para US$ 116 bilhões em 2020.

O valor da atividade de investimento no exterior advindo de economias em desenvolvimento diminuiu 7% por cento, atingindo US$ 387 bilhões. O IDE externo da China, apesar de um declínio de 3%, permaneceu alto (US$ 133 bilhões), tornando-a a maior investidora mundial em 2020. As F&A transfronteiriças por empresas chinesas dobraram, principalmente devido a transações em Hong Kong, China. A expansão contínua da Iniciativa de Cinturão e Estradas também levou a saídas persistentes de IDE em meio à pandemia. 

Assim, houve alterações importantes no ranking de saída de IDE em 2020. China passou a ser líder, seguida por Luxemburgo, Japão e Hong Kong. Algumas grandes potências perderam protagonismo neste ano excepcional, como os EUA (foram da 4ª colocação em 2019 para a 5ª posição em 2020), Alemanha (da 2ª para a 8ª posição), Itália (da 15ª para a 19ª posição) e o Reino Unido (que saiu do topo do ranking em questão). Em contraposição, destaca-se a ascensão de Hong Kong, França, Coreia do Sul, Singapura, Suécia, Espanha, Suíça, Tailândia, Taiwan, Chile, Índia e Bélgica.

Analisando-se o IDE mundial por modalidades e setores em 2020, os projetos greenfield apontaram queda de 33% em valor e de 20% em quantidade relativamente a 2019. O montante total na indústria de transformação caiu 41% e nos serviços 25%, de forma que o último passou a liderar esta modalidade de investimentos com US$ 315 bilhões. 

De um total de US$ 237 bilhões em projetos de greenfield nas indústrias de transformação, aquelas que receberam mais investimentos foram fornecimento de energia e gás, informação e comunicação (com variação positiva na passagem de 2019 a 2020) e equipamentos eletrônicos e elétricos.

Houve uma redução de apenas 6% no valor líquido das transações de F&A em 2020 relativamente a 2019, enquanto a quantidade de transações caiu 13%. A indústria de transformação continua sendo o principal setor em termos de valor de F&A (US$ 228 bilhões), mas seguido de perto por serviços (US$ 221 bilhões). As indústrias que somaram montantes em dólar mais elevados de F&A em 2020 foram alimentos/ bebidas/ tabaco, informação e comunicação, e farmacêuticos/ químicos medicinais e produtos botânicos. 

Por fim, os acordos internacionais de projetos de financiamento totalizaram US$ 327 bilhões em 2020, 42% a menos do que em 2019. Os principais setores contemplados foram energia renovável (US$ 227 bilhões), energia (geral, US$ 27 bilhões), petróleo e gás (US$ 33 bilhões), infraestrutura de transportes (US$ 35 bilhões). 

IDE no Brasil em 2020 e perspectivas para 2021

Com uma das maiores incidências mundiais de casos e de mortes por Covid-19, o Brasil adotou medidas menos rígidas de contenção da mobilidade da população e auxílios emergenciais e algumas políticas de preservação da demanda, assinalando contração econômica de 4,1%. 

A entrada de US$ 25 bilhões de IDE no Brasil em 2020 correspondeu a menos da metade do valor de 2019 (US$ 65 bilhões) – uma queda de 62%, chegando ao nível mais baixo em duas décadas. Além disso, a saída de IDE foi negativa em US$ 26 bilhões, o que está associado a operações de captação de recursos por meio das subsidiárias no exterior de multinacionais domésticas.

Houve redução dos fluxos de entrada de IDE para o setor de serviços de 37%, puxado pelas reduções nos serviços de eletricidade e gás (-62%), comércio excluindo veículos (-33%), serviços financeiros (-68%) e transporte e logística (-90%). Por outro lado, o setor de seguros registrou um aumento sem precedentes de IDE, porque a CNP Assurances (França) adquiriu a carteira de seguros da Caixa Seguridade Participações, anteriormente de propriedade da Caixa Econômica do Estado Federal, por US$ 1,9 bilhão. 

O IDE em atividades de extração de petróleo e gás despencou quase 60%, mas registrou influxos expressivos relacionados às privatizações de dois produtores de petróleo bruto sediados no Rio de Janeiro da Petrobras: 52% do capital da Enchova & Pampo Oil Hubs foi vendido para a Trident Energy Management (Reino Unido) por US$ 1,1 bilhão, e o campo de petróleo de Bauna foi vendido para a Karoon Energy (Austrália) por US$ 665 milhões. 

Assim, o que tem segurado o IDE no Brasil são as vendas de ativos de empresas estatais, que em 2020 não conseguiram ter grande evolução. Entretanto, a UNCTAD acredita que o programa de privatizações brasileiro evoluirá em 2021, com três planos de transferência de ativos ao setor privado já aprovados: Correios, empresa de radiodifusão EBC e Eletrobras (reduzindo a participação do Estado de 61% a 45% por cento). 

A UNCTAD acredita que estas privatizações ao atrair capital estrangeiro podem contribuir para que o Brasil esteja entre as primeiras economias latino-americanas a recuperar seu PIB para o patamar pré-pandêmico.