Análise IEDI - Indústria

Em 2016, a indústria brasileira vem caminhando em terreno movediço. É certo que não há nisso nada para se comemorar, mas já é alguma coisa não estarmos mais vendo uma espiral de agravamento ininterrupta de sua recessão como a de 2015.

É esse o quadro que a alternância de taxas positivas e negativas da produção industrial, que prevalece desde janeiro do presente ano, sugere. Em maio frente a abril com ajuste sazonal a indústria geral ficou estagnada, depois de dois meses consecutivos de crescimento modesto. No caso da indústria de transformação, ainda que pequena, houve queda de 0,6% neste mesmo mês, denotando que o resultado de maio não é tão bom assim.

Com isso, a evolução na margem da indústria em 2016 tem sido a seguinte: 3 meses de alta, 1 mês de queda e 1 mês de estagnação. Em 2015, foram 11 meses seguidos de queda na série com ajuste sazonal. É clara, portanto, a existência de uma ruptura da trajetória industrial na passagem de 2015 para 2016.

Tal ruptura tem sido acompanhada por resultados dos macrossetores que apontam em direções diferentes entre si. O melhor desempenho tem sido, sem sombra de dúvida, do setor de bens de capital, que em 2016 só apresentou variações positivas na série com ajuste sazonal. Em maio, a produção desses bens cresceu 1,5% frente abril, com ajuste. Em consequência, a queda frente ao mesmo período do ano anterior tem refluído de -31,8% em dez/15 para -11,4% em mai/16.

Bens intermediários e bens de consumo semi e não duráveis acompanham, a seu turno, o comportamento da indústria geral alternando meses de alta e de queda da produção. Em maio, caíram respectivamente 0,7% e 1,4% frente a abril, com dados já ajustados. No último caso, contou muito a queda de 7,4% da indústria alimentícia, devido ao adiantamento da moagem de cana em abril.

A situação que continua bastante difícil é a do setor de bens de consumo durável, onde as variações negativas ainda prevalecem. O forte crescimento de 5,6% em maio frente a abril, livre de efeitos sazonais, deve ser interpretado com cautela, já que pode muito bem consistir em um dado pontual, associado à reconstituição de estoques, por exemplo. Emprego, renda e crédito continuam jogando contra o desempenho do setor.

Se o diagnóstico de que a indústria busca seu fundo de poço continua pertinente, a questão que fica é saber por quanto tempo ela ficará presa nele. Os desenvolvimentos recentes do cenário internacional e as incertezas que ainda pesam no âmbito doméstico, vindas sobretudo da política e da política econômica, tornam difícil uma resposta precisa para essa questão.

O que parece certo é que os episódios recentes de valorização do câmbio majoram os riscos de a indústria permanecer no fundo do poço mais tempo do que o desejável, ou pior, sofrer mais uma rodada de aprofundamento das perdas.