Segundo um estudo que o IEDI acaba de concluir, dentre os desafios a serem enfrentados para que a economia brasileira logre ampliar o investimento, dois aspectos relativos ao seu preço relativo devem ser considerados. O primeiro reside no preço relativo do investimento fixo estar declinando no país. Trata-se de ponto muito favorável, pois quem se arrisca a imobilizar seus recursos para gerar ou ampliar sua base produtiva só o faz antevendo um retorno que lhe propicie retorno suficiente capaz de adquirir uma cesta de consumo maior do que a que desfrutava antes de investir. Se o preço da FBCF cai frente ao preço dos bens e serviços finais, mais atrativo será criar capacidade produtiva. Mais precisamente:

Daí cabe entrar no segundo aspecto do investimento no Brasil: seu nível de preço (o deflator da formação bruta) tem subido e subido mais do que noutros países. O ponto em questão pode ser abordado pelas Penn World Tables, base de dados que traz o nível do preço do investimento – FBCF mais variação de estoques – em termos do nível de preços do PIB dos EUA (PIB dos EUA igual a 100 para todos os anos). Vale destacar pontos relevantes:

Em suma, o fato é que outros países têm logrado certo dinamismo mesmo com cenário adverso e vêm apresentando, senão cadentes preços relativos do investimento fixo (dados da ONU), ao menos preço do investimento abaixo do brasileiro (conforme as PWT). Por conseguinte, não bastará ao Brasil o mercado interno aquecido para atrair inversões e propiciar adição nova de capital na economia. O abastecimento do mercado consumidor brasileiro pode se processar através pelo investimento e produção realizado em outro país.

Cabe ainda observar que a taxa de câmbio apreciada dos últimos anos concorreu sobremaneira para o investimento em máquinas e equipamentos. O erro que se pode cometer é simplesmente achar desejável a apreciação cambial como meio de baratear e, assim, fomentar o investimento. As políticas produtivas, na verdade, devem se debruçar na redução dos custos para o investimento e melhores condições para fabricação in loco de bens de capital e instalações. Não significa que o Brasil deva produzir toda a maquinaria que precisa – a redução na alíquota de importação de certos bens de capital inclusive é uma medida acertada.

Significa, sim, que os esforços passam pela maior oferta doméstica de mão-de-obra qualificada – a redução do conhecido déficit de engenheiros, por exemplo; pela ampliação e aprimoramento em serviços de apoio, como na área de medidas e de precisão, necessários para a produção de bens de capital e de consumo de maior valor agregado; sem citar a premência de se melhorar a infraestrutura e de simplificar o sistema tributário.