Indústria - Excessiva concentração de resultados

Com o terceiro resultado positivo consecutivo, confirma-se a retomada da produção da indústria brasileira neste ano. De fato, de acordo com os dados divulgados hoje pelo IBGE, após crescer 0,3% e 2,0%, respectivamente, em janeiro e fevereiro, a produção industrial aumentou 0,5% em março – todas as taxas calculadas com relação ao mês imediatamente anterior a partir da série com ajuste sazonal. Este resultado de março foi “puxado” pelo desempenho da produção dos setores de bens de capital (3,4%) e de bens duráveis (4,1%), o que reflete a manutenção dos investimentos produtivos (no caso dos bens de capital) e o crédito favorável (no caso dos bens duráveis) no País.

O sinal positivo da produção industrial também é confirmado em outras comparações. Ao se tomar o primeiro trimestre deste ano e compará-lo com o trimestre imediatamente anterior ou com os três primeiros meses de 2010, observa-se que a produção aumentou 1,3% e 2,3%, nessa ordem. Vale destacar, nesta segunda comparação, a forte influência dos bens de capital e bens duráveis, cujas produções cresceram, respectivamente, 8,4% e 5,0%. Esses dados reforçam o argumento acima de que os investimentos e o crédito continuam fortes na economia brasileira neste início de ano.

No entanto, o comportamento da indústria neste ano merece algumas qualificações. Primeiro, deve-se considerar que a evolução da produção no período de janeiro a março sucedeu um momento muito ruim da indústria nacional: de abril a dezembro do ano passado (portanto, durante nove meses), a indústria apresentou crescimento acumulado diminuto, de apenas 0,8%. Ou ainda, no ano passado, a produção caiu 0,4% no terceiro trimestre e ficou estagnada no quarto trimestre (0,0%) – taxas calculadas a partir da série que compara trimestre com trimestre imediatamente anterior com ajuste sazonal. Assim, o crescimento de 1,3% no primeiro trimestre deste ano com relação ao quarto de 2010 se deve muito a um baixo nível de produção com o qual se está comparando.

Segundo, o resultado positivo da indústria em geral está refletindo o desempenho de alguns poucos segmentos da atividade industrial. Por exemplo, o crescimento de 2,3% no período janeiro-março deste ano frente ao mesmo período de 2010 se deve, em grande medida, aos aumentos da produção da indústria extrativa e, sobretudo, da produção de veículos automotores. Esses dois segmentos colaboraram com 0,75 ponto percentual e 1,06 p.p., respectivamente, na composição daquela taxa (2,3%).

Enfim, a análise dos dados do IBGE permite dizer que a indústria mudou seu comportamento neste início de ano. Mas isso não significa que sua trajetória é acelerada ou mesmo robusta. As condições que fizeram a indústria brasileira patinar a partir do segundo trimestre de 2010 ainda estão postas. Parece que houve uma “acomodação” da forte onda de bens importados vista no ano passado, o que abriu algum espaço para esse avanço da produção nacional neste início de ano. A dificuldade para se pensar qual será a trajetória da indústria nos próximos meses é que as novas apreciações do real podem levar a uma nova onda de importações, que virão não somente para complementar o que se produz domesticamente, mas em condições ainda mais favoráveis de substituir a produção nacional.