Uma coisa é constatar, como todos os analistas já o fizeram, que o crescimento econômico em 2010 foi alto; outra coisa bem diferente é a análise que identifica nos meses finais do ano sintomas de problemas que podem contaminar a economia em 2011. O aumento de 7,5% do PIB em 2010 com relação a 2009 é, de fato, muito significativo. E muito mais expressiva foi a expansão dos investimentos (Formação Bruta de Capital Fixo – FBCF) no mesmo período, de 21,9%. No entanto, algumas observações devem ser consideradas.

Em primeiro lugar, o crescimento do PIB em 2010 tem como base o ano de 2009, ano em que houve retração de 0,6% da economia, ou seja, um patamar baixo de comparação. Segundo, a taxa média de investimento (ou a participação da FBCF no PIB) em 2010 (18,4%) é ainda inferior à essa mesma taxa registrada em 2008 (19,1%); portanto, passaram-se dois anos desde o início da crise e o Brasil não conseguiu recuperar o nível de investimentos de sua economia. Por esse critério, a crise mundial afetou a economia brasileira de forma não desprezível.

A evolução da atividade econômica trimestre após trimestre (utilizando-se a série do IBGE com ajuste sazonal) é a fonte das maiores preocupações, pois é nítida uma desaceleração do crescimento nos dois últimos períodos de 2010. O PIB, que cresceu 2,2% e 1,6%, respectivamente, no primeiro e no segundo trimestres de 2010, perdeu ritmo no final do ano com evolução de 0,4% e 0,7%, nessa ordem, no terceiro e quarto trimestres. Esse desempenho de final de ano, se reproduzido em quatro trimestres, corresponde a uma taxa tão baixa quanto cerca de 3,0%.

Em outras palavras, a economia começa 2011 acenando com crescimento anual muito modesto; algo que preocupa, haja vista que uma desaceleração muito forte do crescimento pode contaminar as decisões de investir. Aliás, os investimentos já apresentaram forte desaceleração no último trimestre de 2010: de variações de 4,0%, 3,9% e 3,1%, respectivamente, no primeiro, segundo e terceiro trimestres, passou-se para um aumento de apenas 0,6% no quarto trimestre (todas as taxas calculadas no trimestre contra trimestre imediatamente anterior a partir da série com ajuste sazonal). Portanto, as perspectivas muito propaladas de desaceleração da economia doméstica em 2011, juntamente com as dificuldades de nossas exportações criadas pela valorização do câmbio e a elevação das taxas de juros internas são fatores que podem inibir fortemente as intenções de investimentos do setor produtivo nacional em 2011.

Do ponto de vista da demanda, cabem ainda duas outras ponderações:

Do ponto de vista da oferta, o crescimento de 10,1% do valor adicionado da indústria para o ano completo de 2010 foi puxado, sobretudo, pela indústria extrativa mineral (15,7%) e pela construção (11,6%). A indústria de transformação, embora ostentasse também expressiva expansão, cresceu menos (9,7%), tendo sido, no entanto, o segmento da indústria brasileira que apresentou maior retração em 2009 (–8,2%).

Nota-se também que a indústria em geral desacelerou bruscamente ao longo do ano de 2010. Após seu valor adicionado aumentar 1,7% e 3,6%, respectivamente, no primeiro e segundo trimestres, ele caiu 0,6% no terceiro trimestre, voltando a acusar taxa negativa de 0,3% no quarto período do ano (taxas de variação calculadas no trimestre com relação ao trimestre imediatamente anterior, com ajuste sazonal). Portanto, mais do que desaceleração, houve um encolhimento das atividades produtivas da indústria no final de 2010, motivado pela penetração das importações no mercado interno brasileiro e pelas dificuldades de colocação do produto nacional nos mais estritos mercados internacionais.

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